为什么量化选股是孤独者的“黄金投资”？-股期汇好文精选

引言
天下熙熙，皆为利来。天下攘攘，皆为利往。追逐利润，本无可厚非。牛牧童
有的人穷其一生研究技术面，以吃透每一根K线图为目的。
有的人不断钻研基本面，其投资的愿景，便是“与优质的企业共成长”。
二者都是投资的不同方式，但市场上的口碑似乎稍稍有些不同。每当提到基本面投资，大家脑海中浮现的往往是巴菲特、格雷厄姆、彼得林奇这样不朽的价值投资大师。而提到技术面，我们往往更多地将其与“投机”、“追涨杀跌”这样的词汇挂钩。
事实上，每一种策略都有其价值搜客商友网，每一种策略都有其魅力。看基本面与技术面，都是先辈不断总结和摸索得出的经验规律，肺气肿严重吗都是智慧的多年沉淀。
而我们今天要讲的，是另外一种策略，是以上两种投资方式的结合。这种策略年轻，但是朝气蓬勃。
——量化选股。
01
量化选股：天生孤独
量化选股的定义就是利用数量化的方法选择股票组合，期望该股票组合能够获得超越基准收益率的投资行为。因为假设只看沪深两市，目前已经有超过3000只股票，纯人工覆盖基本上是不可能的事情。
说白了，量化选股策略，就是以计算机来全部或部分替代人工操作，比如选低估值，比如选高成长，比如看诸如换手率等技术面指标。
量化选股策略天生是孤独的。和传统的主观选股不太一样，基金经理经常面对的是冷冰冰的数据和模型，在外人看来实在是乏味无聊。在国内市场过去的几十年里，量化选股策略并没有受到热捧。
股市疯牛，火起来的是那些持股集中莲池赞，弹性大的激进型的基金；股市快熊，在系统性下跌的阴影之下，市场的目光又聚焦在其他替代资产。淡如水一般的量化选股策略，在震荡市中的优势，在很长一段时间都没有被人们重视。
但金融市场上有这么一个逻辑：被人忽视的昆山视窗网，往往才是最有价值的。
02
为什么震荡市，量化基金表现突出
如果问，从2016年到现在，股市上听到的最多的词是什么？
——结构性行情。
第二多呢？
——热点板块轮动。
震荡市下最明显的特征便是热点多以及热点不具有持续性。稍纵即逝的热点给主观选股带来了比较大的挑战，虽然有部分基金经理也可以在震荡市中独具慧眼走出独立行情，但是整体来看，量化选股相对还是更加有优势的：
首先，通过模型的构建，量化选股策略能够覆盖绝大多数因子，这部分覆盖量是远远高于人的主观判断可以覆盖的。多因子选股使得量化持股具有广度，能够捕捉到热点；
同时，因子中一般涵盖了价格、情绪等多个指标，这些指标往往能够捕捉到短期的热点。
而且，量化选股策略有着固定的频率调仓，通过定期的调仓来把握当前热点。
量化选股是“天生孤独”的策略，因为基金经理面对的始终是计算机和代码吃人爸妈。做量化，似乎少了那么点“人性”火寒之毒。又因为现阶段量化选股策略仍然比较小众，因此在市场上显得有些“孤独”。不过，时间是量化投资最好的朋友。
成熟的金融市场以美国为代表，发展量化策略已经三十多年。相比之下，国内的量化发展只有区区几年的时间。但是，从发展速度上看，量化策略已经越来越受到重视。
03
詹姆斯·西蒙斯：15年200倍神话
詹姆斯·西蒙斯的大奖章基金，从1988年开始，平均年净回报率高达34%，同期的标准普尔指数仅是9.6%鼠疫屠城。15年来资产从未减少过。2005年，西蒙斯成为全球收入最高的对冲基金经理，净赚15亿美元，几乎是索罗斯的两倍。从1989到2006年的平均年收益率高达38.5%，净回报率已超过股神巴菲特（他以连续32年保持战胜市场的纪录，过去20年平均年回报达到20%），即使在2007年次债危机爆发当年，该基金回报都高达85%，西蒙斯也因此被誉为“最赚钱基金经理”，“最聪明亿万富翁”。
在进入华尔街之前，西蒙斯是个优秀的数学家，24岁就出任哈佛大学数学系教授。西蒙斯的文艺复兴科技公司(Renaissance Technologies Corp.)花费超过15年时间，研发计算机模型，大量筛选数十亿计单个数据资料，从中挑选出中意的证券买进、卖出。
与巴菲特的“价值投资”不同，西蒙斯依靠数学模型和电脑管理着自己旗下的巨额基金，用数学模型捕捉市场机会，由电脑作出交易决策。他称自己为“模型先生”，认为模型较之个人投资可以有效地降低风险。定量投资者利用搜集分析大量的数据，在全市场360度寻找投资机会，利用电脑来筛选投资机会，将投资思想或理念通过具体指标、参数的设计体现在模型中，并据此对市场进行不带任何主观情绪的跟踪分析，借助于计算机强大的数据处理能力来选择投资，以保证在控制风险的前提下实现收益最大化。
定量基金经理借助系统强大的信息处理能力具有更大的投资宽度,能够最小化人的情绪对组合的影响。
巴菲特为代表的这一类投资人可以被视为定性投资。定性投资者认为现实世界是极为复杂的，经验与思考才是财富制胜之道矮人矿坑。因此其成功的关键，不是顶级的科技，而是对市场的理解、洞悉和不随波逐流的勇气，即以“人”的因素造就财富的增值。定性投资者以深入的基本面分析研究为核心基础，辅以对上市公司的调研世界第一冰鸟，和管理层的交流，及各类研究报告。其组合决策过程是基金经理在综合了所有信息后，依赖主观判断及直觉来精选个股，构建组合，以产生超额收益郭靖安。
而西蒙斯则不同。2015年，西蒙斯成为全球收入最高的对冲基金经理，净赚15亿美元btse，差不多是索罗斯的两倍；从1988年开始，他所掌管的大奖章基金年均回报率高达34％，15年来资产从未减少过。
西蒙斯几乎从不雇用华尔街的分析师，他的文艺复兴科技公司里坐满了数学和自然科学的博士面面相觑造句。用数学模型捕捉市场机会，由电脑作出交易决策，是这位超级投资者成功的秘诀。
针对不同市场设计数量化的投资管理模型，并以电脑运算为主导，在全球各种市场上进行短线交易是西蒙斯的成功秘诀。不过西蒙斯对交易细节一直守口如瓶，除了公司的200多名员工之外黄舒骏老婆，没有人能够得到他们操作的任何线索。
对于数量分析型对冲基金而言，交易行为更多是基于电脑对价格走势的分析，而非人的主观判断。文艺复兴公司主要由3个部分组成，即电脑和系统专家沙克犬，研究人员以及交易人员。西蒙斯亲自设计了最初的数学模型，他同时雇用了超过70位拥有数学、物理学或统计学博士头衔的人。西蒙斯每周都要和研究团队见一次面，和他们共同探讨交易细节以及如何使交易策略更加完善灵药妙仙。
作为一位数学家，西蒙斯知道靠幸运成功只有二分之一的概率，要战胜市场必须以周密而准确的计算为基础。大奖章基金的数学模型主要通过对历史数据的统计，找出金融产品价格、宏观经济、市场指标、技术指标等各种指标间变化的数学关系，发现市场目前存在的微小获利机会，并通过杠杆比率进行快速而大规模的交易获利。目前市场上也有一些基金采取了相同的策略，不过和西蒙斯的成就相比，他们往往显得黯然失色。